有色2022Q2基金持仓分析：持仓创新高能源金属大幅加仓

2022Q2有色股表现亮眼，SW有色股当季上涨10.48%2022Q2金属季度平均价格总体保持高位金属方面，Q2铜铝价格同比上涨，环比小幅下跌铜:美联储加息，铜价承压，但供需格局支撑铜价中枢或上行，铝:海外能源危机并未明显缓解，铝锭继续去库，铝价得到有力支撑Q2锌价同比，环比上涨，海外能源价格高企冶炼端影响锌产量释放，锌价支撑能源方面，稀土磁性材料，钴镍等金属价格有所回落，但锂价格仍受益于需求回暖，板块Q2整体表现亮眼贵金属方面，美联储大幅加息，金价回落2022Q1，西南有色单季度涨幅10.48%，位列申万行业第十

2022Q2有色行业基金持股比例环比上升0.31pct至4.79%2022年二季度，虽然供需格局保持稳定，但受美联储加息影响，工业金属价格下跌，基金持仓减少能源方面，虽然稀土，镍，钴价格在疫情扰动下开始下跌，锂价格短暂下跌后再度上涨，但市场核心看好需求大幅增加下的资源溢价，公募基金大幅加仓贵金属方面，美联储大幅加息，黄金价格在强势美元下下跌，因此公募基金的头寸减少总体而言，Q2的基金持仓逐月增加

投资建议:看好铜，铝，锂，钴，镍，稀土，贵金属的机会。

1)工业金属:供应约束仍在，金属价格中枢或上移供给侧:双碳背景叠加资本支出不足和疫情扰动，推高工业金属成本曲线，供给侧周期开启

需求端:稳增长与新能源需求共振，大宗商品价格未来可能易涨难跌建议重点关注紫金矿业，洛阳钼业，神火股份，南山铝业，索通股份，驰宏锌锗

2)新能源金属:不惧短期疫情扰动，新能源需求仍高，能源金属供需结构长期偏紧，资源溢价能力提升锂:未来供应偏紧格局预计将持续较长时间，锂资源溢价有望维持高位，受益于电动汽车和储能需求，供需格局将长期持续改善钴:短期供应压力突出，需求承压，价格快速下跌后将企稳镍:短期二元定价体系下，结构性短缺支撑镍价需求端大圆柱电池量产迫在眉睫，三元需求预计边际稀土:海外供应趋紧，指数增长持平由于下游需求增加，价格可能会居高不下建议重点关注华友钴业，西藏矿业，天齐锂业，赣锋锂业，中矿资源，永兴材料，和盛资源

3)贵金属:经济滞胀风险加剧，加息已成强弩之末，实际利率持续低位支撑金价在当前美国经济下行压力下，美联储加息空间有限，实际利率可能进一步下降支撑金价，叠加地缘政治局势发展建议长期关注赤峰黄金，招金矿业，山东黄金，银泰黄金

风险:金属价格大幅下跌，终端需求不及预期，全球通缩预期加剧。

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