11月可转债月报：整体高估行情下，同期上证指数仅上涨0.47%

理成资产

市场回顾

11月可转债市场大幅反弹，中证转债指数上涨5.12%，创6年来新高，收于429.03点，同期上证指数仅上涨0.47%但个券之间依旧分化较大，航海装备，电池，风电设备，汽车零部件等板块表现较好，贵金属，休闲食品，石油炼化等板块表现价差

估值水平方面，转股溢价率均值为37.60%，比10月末降低0.5个百分点，处于2018年以来的 96%的分位数水平，整体仍处于高估位置。

绝对价格方面，与月初相比，高价券的占比上升13%，低价券占比下降16%整体来看，个券的平均价格相比上个月也有不小幅度的上升，目前仍处于较高位置

投资展望

转债投资机会上，需要转变投资思路，择券需要更加谨慎转债市场持续上涨已经吸引了不少游资关注，短期炒作不可避免，估值迅速攀升，风险正一步步积聚，风险收益比相对于正股已经不太占优势了因此，在投资选择上需要谨慎，券种的质地和价格都需要考虑，警惕高价格高溢价品种的杀跌

对于景气度处于底部回升的品种建议适当关注，适当容忍高溢价在绝对价格有利的位置可以考虑建一部分底仓。

未来我们关注半导体，通信，机械，医药，生猪养殖，水泥建材等板块的转债投资机会。

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