披萨“探花”达美客“流血”上市，成于外卖或也困于外卖

公司2002年收入翻番，3.5年亏损超10亿，5年特许经营协议到期。

日前，达美乐比萨中国独家总加盟商大石有限公司交出了这份喜忧参半的成绩单而拿着这份成绩单，开始了港股第二次排队，希望寻求资本市场更多的支持，从而留下足够的信心打开非一线

但是，对于非一线就市场而言，达美乐中国现有的依靠外卖渠道的发展模式并不一定与之相适应同时还不盈利，其上市后的门店扩张计划意味着将迎来持续的出血，面对竞争日益激烈的市场环境，如何平衡扩张与Rdquo，Rdquo平衡也成为达美乐中国面临的问题之一

此外，伴随着特许经营协议接近尾声，达美乐品牌的去留风险虽小但具有持久性未来，达美乐还能继续达美乐一切都还是未知数

超过70%的收入来自外卖，下沉市场有限。

最近几年来，受新冠肺炎疫情影响，国内实体经济大多不景气，而专门做披萨外卖的达美乐中国在此期间化危机为机遇，利用机会扩张，为自己赢得更多的市场份额。

招股书显示，2019年至2022年上半年，达美乐中国营收分别为8.37亿元，11.04亿元，16.11亿元和9.09亿元，其中外卖渠道占比超过70%，同期，品牌门店数量从188家增至508家，前三年复合年增长率为35.5%，主要集中在北京，上海，深圳等一线城市，其中北京和上海占比过半。

到目前为止，从渠道模式的选择和区域布局来看，达美乐中国似乎找到了一条非常合适的发展道路，这也为其在疫情期间的逆势增长奠定了良好的基础。

达美乐中国在外卖配送方面有一定优势，可以满足北京，上海等城市用户的快节奏消费需求谈及达美乐中国的核心竞争力，中投燃烧知识咨询合伙人朱越指出，公司通过详细分析周边消费者的信息，精心设计分店的选址，确保了门店的配送半径和时间同时，通过预测订单量，提前做好准备，满足订单高峰时的配送需求，从而向消费者承诺30分钟到达其次，达美乐的品牌发展历史悠久，在世界各地都有一定的知名度，达美乐中国在供应链和菜单的本地化方面有其核心竞争力

但基于中高端定位，达美乐中国仍集中在一线城市伴随着这一市场的日益饱和，公司迫切需要寻求新的增长点，因此潜力巨大的新一线，二线城市成为其首要目标

此外，达美乐中国还在招股书中提到，虽然目前大部分披萨餐厅位于一线，新一线和二线城市，但预计未来低线城市的披萨餐厅增长将更加显著，从而推动中国披萨市场的发展这似乎也透露出达美乐中国未来的下沉考虑

在业内人士看来，虽然下沉市场庞大的人口基数为西式快餐外卖行业带来了巨大的发展机遇，但同时，依靠外卖渠道的发展模式在区域扩张上会有一定的局限性，主要包括消费习惯，生活半径，运营成本等。

首先，下沉市场的用户比北上广深等一线城市的居民生活节奏更慢，往往选择在家解决晚餐这种更加悠闲的消费习惯会限制外卖模式在下沉市场的发展，其次，这种模式的一大优势在于时效性比如达美乐会达到30分钟，但这种优势在下沉市场并不突出朱越指出，相比一线城市，下沉市场的城市面积相对较小，下沉市场的用户生活半径也相对较小，导致外卖模式的时效优势并不突出当外卖成本的支出没有带来太大的体验差异时，下沉市场的用户会更倾向于亲自完成餐品购买，而不是选择支付配送费

最后，在她看来，运营成本的上升会阻碍外卖模式企业拓展下沉市场下沉用户和一线城市在学习和使用互联网产品上存在一些差异，需要企业付出额外的运营成本来教育用户同时，达美乐30分钟Bida等外卖商家需要配备足够数量的骑手，以保证送餐效率当订单量不足时，庞大的员工工资支出会限制这类企业的进一步发展

三年半亏损超10亿，降本增效刻不容缓。

在成本问题上，达美乐中国确实面临着很大的挑战。

招股书显示，2019年至2022年上半年，公司净利润分别为—1.82亿元，—2.74亿元，—4.71亿元和—9547.5万元，三年半累计亏损逾十亿元。

至于持续亏损的原因，达美乐中国表示与疫情期间逆势扩张门店，加大品牌推广力度有关根据消息显示，最近几年来，门店网络的扩张也给达美乐中国的运营成本带来了不小的压力，其中，员工的工资支出使其耗血量大

2019年至2021年，达美乐中国员工薪酬支出分别为3.36亿元，4.69亿元和7.04亿元，分别占同期总营收的40.1%，42.5%和43.7%，负担持续加重正如朱越所说，为了满足30分钟Bida的配送承诺，达美乐配备了大量的配送人员，沉重的配送成本将影响达美乐的盈利能力

那么，如果达美乐中国的扩张计划继续下去，在经营成本上升的压力下，达美乐中国如何降本增效实现Rdquo，输入Rdquo阶段，也将成为外界关注的焦点之一

除此之外，蓝鲸财经记者了解到，作为加盟商，达美乐中国每年仍需支付不菲的授权费，从几千万到上亿元不等。

不过值得注意的是，上次达美乐的中国和Dominorsquo比萨公司的子公司Dominorsquos国际在2017年续签了总特许经营协议，至今已过去5年多，双方当时确定的初始期限为10年，这也意味着达美乐中国稳定使用该品牌的时间不足5年。

对此，中国食品行业分析师朱表示，5年的特许经营期比较短，所以达美乐中国上市有可能是给别人做嫁衣虽然可以选择以后续订，但也需要满足一些条件从这个角度来说，变数很多，公司还是有很大的经营风险的

同时，即使成功续约，达美乐自身也会面临一些挑战在朱越看来，首先，在西方饮食文化的影响下，中国本土企业逐渐布局西式快餐赛道，如Le Caesars等国内披萨品牌这类本土披萨品牌在中国的进一步发展，会给达美乐带来一定的冲击同时，目前国内外卖竞争格局基本稳定，消费者的外卖消费习惯仍以美团和饿了么为主，这也将给达美乐的未来发展带来一定挑战朱也直言，达美乐在品类竞争方面缺乏护城河

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