财政货币齐出手增量政策工具蓄势待发

伴随着经济下行压力进一步加大，增量政策工具可能会加速使用业内专家表示，财政政策将是稳增长的关键，新的基建融资工具有望推出，货币政策方面，以各种再贷款工具为主的结构性货币政策将占主导地位

预计将出台更多财政政策。

财政政策方面，除了进一步加快退税，减税，降费的步伐，加快专项债券的发行，不少专家认为，财政政策在基建投资和消费方面可能会出台更多的扩张性计划。

广发证券首席营收分析师刘玉推测，对于短期经济效益相对较低，但社会，生态，安全效益较高的基建项目，除了经常预算赤字等财政支持外，可能会引入新的基建融资工具或融资方式他认为，参考过去推出的专项政策工具，可以推出针对政策性银行的专项国债和专项建设债

未来可能会再次发行抗疫国债，努力支持疫情防控此外，还可能发放汽车，家电等大额消费补贴或消费券，加快消费复苏智投首席经济学家，研究院院长连平说

光大证券首席宏观经济学家高瑞东认为，财政政策中的增量工具可能包括积极盘活财政存量资金，通过政府与社会资本合作大力引入民间资本，基础设施REITs等，也不排除通过适当增加中央赤字，发行专项国债等方式补充地方财力，保障重大项目建设资金

在东方金诚首席宏观分析师王庆看来，不排除今年适度提高财政赤字率的可能这样可以进一步加大退税，减税，减工力度，大幅增加财政对民生保障和基础设施的投入

结构性货币政策打头阵

货币政策方面，多数专家认为，结构性货币政策将牵一发而动全身，对重点领域和薄弱环节进行定向支持。

CICC首席宏观分析师张文郎表示，货币政策宽松的总量已经相对提前未来货币政策可能还是以我为主，保持相对宽松，为实体经济提供支持但在美联储加息和近期人民币汇率波动的背景下，排名较前的政策工具仍是以各类再贷款工具为主的结构性货币政策工具，以及存款利率定价机制改革，通过宏观审慎评估引导银行有序降息等非传统降息

中国人民银行5月4日宣布增加1000亿元专项再贷款额度，支持煤炭开发利用，增强煤炭储备能力。

谈及当前制约货币政策发展的因素，财政信贷研究院副院长吴朝明认为，主要是货币传导机制不畅，宽信贷扩张受阻预计未来货币政策将继续从结构层面加码，疏通宽货币到宽信贷的传导渠道

对于结构性货币政策的走向，刘玉表示，人民银行和外汇局最近几天下发了《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务工作的通知》，其中提到支持地方政府适度超前开展基础设施投资，依法合规保障融资平台公司合理融资需求这意味着经济效益较好的项目，如交通，能源等项目，可能直接通过金融机构获得更多资金

平安证券首席经济学家钟认为，围绕稳定市场主体和实现高水平的科技自立，货币政策可能会提供更多的定向支持东吴证券首席宏观分析师陶川也认为，货币政策将进一步加强再贷款的执行力度，通过再贷款撬动金融机构放贷，尤其是对科技创新的放贷

此外，在专项再贷款方面，连平建议，可以创设针对居民消费的专项再贷款，引导金融机构设计更多的消费金融产品。

因为城市的政策会加强。

对于备受关注的房地产政策，专家普遍认为，因城施策力度加大，保障性租赁房供应进一步增加，值得期待。

盛证券首席经济学家熊源预计，各地有望进一步优化房地产政策，包括销售端和供应端短期内，他们可以关注核心一二线城市可能的政策调整

一线城市的后续政策重点是供给侧的保障性租赁房供应华创证券首席宏观分析师张羽预测

在陶川看来，疫情得到初步控制后，会有更多的城市通过调整限购限售来促进市场的稳定健康发展。

在住房金融环境方面，连平认为，下一阶段，降低房贷利率，放宽地方公积金贷款条件等措施有望推动个人房贷增速逐步企稳回升同时，有条件的城市可适当放宽商品房预售资金监管标准

值得注意的是，中银证券固定收益分析师肖成哲建议，虽然支持改善性住房需求和优化预售资金监管对房地产投资有一定激励作用，但购房者对楼市的预期较弱，楼市回暖仍需一段时间。

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