福耀玻璃2022年半年报解读-表里不一
一.导言
福耀玻璃从高点下来了不少，现在的价格比我当初清仓时的价格还低。
低位潜伏的时候，我从没想过会突破50元。
对于福耀玻璃的老总曹，我个人一直很欣赏他，他是一个真正的企业家。
二，财务数据评论分析
图1收入和净利润
2022年上半年营收同比增长11.79%，环比下降2.93%。
2022年上半年扣非净利润同比增长38.99%，环比增长69.86%。
福耀是我目前看到的半年报中业绩比较好的。
第二季度的疫情让公司很不安，看起来对公司影响不大。
图2损益表科目
同期销售费用下降29.15%比去年同期的销售费用少了2.96亿的运输费用虽然表现看似影响不大，但其实影响很大如果算上这个成本，销售成本比去年同期略高
研发支出持续增加。
财务费用同比大幅下降，主要是大幅减少了汇率损失财报还表明，本期人民币贬值，汇兑收益达5.09亿，去年同期汇兑损失1.72亿
如果扣除扣非净利润不包括汇兑收益，扣非净利润为18.01亿，同期减少运输成本2.96亿这样同期扣非净利润并没有增加这里只是简单的数学计算剔除这些因素，营收增长并没有带来实际的净利润增长
按照上面的计算，福耀的业绩并没有想象中的漂亮。
图3企业负债率
二季度债务结构优化，短期贷款减少，长期贷款增加。
但短期债务仍明显高于长期债务，福耀玻璃的支付情况一直良好短期贷款对企业的资金压力不大，其借款是超短期融资，利率很低
汽车零部件行业属于重资产，自身负债率不低，其中福耀负债情况相对较好三一重工也有比较大的负债债务结构的优化有利于企业的长期发展和应对短期不确定性
图4借款情况
从财报上看到的一些超短融资利率在2.25—1.76%之间这个利率真的挺便宜的
图5库存，应收账款和预收账款
从趋势上看，2021年第二季度，库存开始明显上升从库存分类结构来看，库存商品和原材料同期均有明显增长简单对比一下，同期库存商品增长55.01%，原材料增长39.87%
二者同期比例远高于营收增速原材料增加情有可原，库存货好像多了一点本次后续需要观察三季报及后续四季报的盘点情况
就预付款而言，基本稳定，2022年相比同期还是有提升的。
目前的应收账款和收入账单与2020年基本持平从账龄结构来看，大部分在一年以内，应收账款相对健康，每年三四季度为催收季
三。摘要
汽车协会，2022年上半年产销量同比分别下降3.7%和6.6%目前新能源车的需求相对于燃油车还是比较旺盛的
2021年，公司增发港股，不包括偿债，主要用于扩大光伏玻璃和一般企业用途。
上半年，福耀屋顶分布式光伏发电累计发电4090.74万千瓦，减少二氧化碳排放28.9万亿吨。
除了自身的光伏发电应用，其他的附加信息并没有在财报中体现出来，这一块还是需要持续关注的。
浮法玻璃的主要成分是纯碱原料，然后原油的散装逐渐下降，纯碱原料的价格应该也会下降，有助于改善公司的成本端我估计四季报公司毛利率可能会再次上升，这需要后续财报数据验证
今年上半年，汇兑收益在第三季度仍会有较好的增长但是到了2023年，这个区域有可能会恢复到2021年的状态从2022年的汇兑情况来看，汇率距离的波动对公司业绩影响很大
个股分析不构成买卖建议，自负盈亏。
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