行业高景气指数支撑光伏组件设备龙头企业加速产业链布局
2022年上半年，中国光伏产业总体实现高速增长以京山轻机，奥特威为代表的光伏组件企业也在这波浪潮中加速产业链扩张
近期，光伏企业中报陆续发布，龙头公司发展势头强劲，行业呈现较高景气指数。
但从行业来看，目前由于上游原材料价格持续飙升，硅片企业，光伏电池组件企业，光伏组件设备企业的成本压力逐级传导，而后者承担了大部分产业链成本上升的压力，业绩增幅不如前两者。
为了改变这种格局，光伏组件设备龙头企业正在加紧向上游产业链布局京山轻机还透露，公司研发的拓普康二合一设备已安装在客户现场，正在进行调试验证同时，公司计划首先在钙钛矿设备上实现光伏原子镀膜技术，目前在客户端试用样机
净收入翻倍增长
工信部发布的2022年上半年中国光伏产业运行情况显示，全国光伏产业链主要环节保持强劲发展势头，同比增长超过45%其中，组件产量约23.6GW，同比增长54.1%据中国光伏行业协会统计，今年上半年，国内光伏发电装机30.88GW，同比增长137.4%，并将今年新增装机预测上调10GW，预计全年将达到85—100GW从全球市场来看，预计今年新增装机容量为205—250GW
在国内光伏产业快速发展的背景下，组件设备领域的京山轻机也在2022年上半年实现了大幅增长报告期内，京山轻机营收22.92亿元，同比增长17.23%，归属于净利润1.48亿元，同比增长31.70%，归属于非净利润1.45亿元，同比增长33.38%其中，公司光伏业务收入15.31亿元，同比增长53.21%，占总收入的66.79%包装业务出现13.68%的下滑，营收为3.94亿元
另一方面，组件价格的上涨受到上游原材料价格上涨的制约，产业链末端以客户为导向的组件企业承担了大部分产业链成本上涨的压力公司层面，以京山轻机为例，公司产品毛利率同比下降3.46%至21.06%，光伏业务营业成本达12.08亿元，同比上升60.22%另一家光伏组件设备龙头企业无锡奥特威科技股份有限公司，主营业务营业成本也为9.21亿元，同比上涨62.07%
对此，京山轻机证券部回应，公司提高毛利率的措施主要从两方面入手一方面，由于公司是传统设备业务，对成熟设备客户有降价需求，毛利率会下降，但拓展新客户，推出新产品会平滑利润下降，另一方面是大力拓展海外业务因为海外业务项目价格会更高，所以今年海外订单比较多
从行业来看，与上游硅片和光伏组件行业相比，光伏组件设备企业增速相对较慢按照申万行业分类，硅片行业通威股份营收增长127.16%，归属于净利润增长312.17%，TCL中环营收增长79.65%，归属于净利润增长97.11%隆基绿色能源在光伏组件行业的营收增长43.64%，归属于净利润增长29.79%，天合光能营收和归属净利润增长近80%
在业绩增长的同时，京山轻机现金流大幅下降截至2022年6月底，京山轻机经营活动现金流量净额为—1.45亿元，同比下降189.40%中报显示的主要原因是购买材料支付的现金大于同期市场人士也解读为，订单的增长，行业的周期性等因素也会增加企业的现金支付需求，带来净现金流的波动具体表现要从行业全年的表现来观察
奥特威涉及光伏业务的主要参股公司上半年大多出现亏损无锡奥特威徐睿科技有限公司，无锡松宇科技有限公司，上海奥普特创业有限公司的净利润分别为—858.8万元，—1183.79万元，575.28万元
针对上述情况，奥维特向投资者表示，公司光伏业务占总营收的90%以上今年上半年经营性现金流的增长主要与回款周期有关这个现金流是去年设备确认的收入，和今年的销售额不是一一对应的
向产业上游拓展
但值得注意的是，奥特威今年上半年业绩增速可与上游光伏组件企业相媲美报告期内，奥特威营业收入15.13亿元，同比增长63.93%，归属于净利润2.99亿元，同比增长109.51%，归属于非净利润2.78亿元，同比增长118.41%此外，奥特威经营性现金流净额达2.06亿元，同比增长417.28%2017年至2021年的中报数据显示，公司经营性现金流净额分别仅为—6600万元，1800万元，8500万元，4000万元
业绩领先于行业的原因之一是公司的核心产品光伏系列焊机具有较强的市场竞争力东吴证券分析师周二双指出，串联焊机是核心部件设备
同时，奥特威在光伏行业硅片端拥有单晶炉，硅片分选机等产品公开信息显示，公司控股子公司宋慈机电单晶炉业务获得印度能源巨头阿达尼批量单晶炉订单，于中丞1.5亿元单晶炉项目和天合光能2.6亿元采购合同2022年1—6月，公司大尺寸单晶炉业务已接订单超6亿元以上三笔订单叠加，今年累计单晶炉订单已超过10亿元
奥特威此前表示，目前公司晶体生长炉产能已达150台/月，对应年产值22亿元，未来有望进一步提升。
目前，光伏组件设备头部企业已陆续沿产业链布局业务，加大R&D力度中报显示，2022年上半年，京山轻机R&D费用达1.05亿元，同比增长23.88%，奥特威为0.98亿元人民币，同比增长58.06%
京山轻机选择向上游光伏电池组件产业延伸中报称，电池片设备业务方面，公司拥有多元化的电池技术路线储备，是行业内较早完成钙钛矿设备开发并有实际产品销售的企业公司布局的三大电池技术路线分别是拓普康，HJT和钙钛矿
8月中旬，科技部等九部门联合发布的《科技支撑二氧化碳排放峰值碳中和实施方案》提出，发展高效硅基光伏电池，高效稳定钙钛矿电池等技术。
京山轻机对投资者表示，从目前市场来看，拓普康增长趋势明显，HJT在效率和性能上有优势，但目前成本和拓普康有一定差距目前厂商都在努力寻找这方面的突破口拓普康和HJT会共存一段时间，最后看综合性价比，钙钛矿方面，商业化和规模化可能要晚一些，但目前方向比较明确未来，晶体硅电池必须突破30%的极限值，并且只能通过层压来实现
薄膜电池是继晶体硅电池之后的第二代电池技术，钙钛矿是薄膜电池的类型之一据NREL统计，2021年，全球薄膜电池市场份额为3.8%，同比下降0.2%主要原因是虽然全球薄膜电池产量有所增长，但增速没有晶体硅组件快
根据CPIA，晶体硅电池的理论效率极限为29.4%，实际工程效率极限为27.1%电池量产方面，到2030年，常规PERC晶体硅电池效率为24.1%，HJT电池为26%，拓普康电池为25.6%，IBC电池为26.2%，接近工程极限，而钙钛矿单结电池理论极限为33%，明显高于晶体硅电池
可是，稳定性是制约钙钛矿太阳能电池产业化的重要因素分析师周旭辉和朱进喜指出，钙钛矿太阳能电池作为历史上发展最快的光伏技术，在效率和成本方面比晶体硅电池有优势，但主要缺点是寿命短
根据Rethink Energy 2021发布的报告，由于目前钙钛矿产能的限制，钙钛矿的市场份额将在2025年前缓慢上升至7%2025年后，光伏装机容量的增长将受到传统组件市场供应的限制从长远来看，钙钛矿可能会降低80%的光伏成本加上其效率优势，2030年钙钛矿装机容量可能达到116.9GW，超过当年新增光伏装机市场份额的29%
向上游拓展业务的龙头企业是金晨股份金晨有限公司的HJT设备正在走向量产，非晶PECVD是行业龙头，平均转换效率24.4%，最优批量效率24.55%微晶PECVD的目标转换效率在25%以上同时，拓普康设备公司管式PECVD样机已在京奥，东方日升，晶科等客户试用，量产N型拓普康电池平均效率高于24%
浙商证券分析师王华君认为，金晨股份是光伏电池HJT设备和拓普康设备的稀缺标的，预计在两项业务中都将走向头部。
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