配置需求旺盛债市仍处于“顺风期”

债市近期涨势放缓，部分期限品种小幅调整业内人士分析，利率达到前期低点后市场情绪转向谨慎，是市场波动的主要原因但在基本面变化不明朗，资金面宽松等一些因素的影响下，债券市场运行的有利条件并未发生明显变化，债券市场仍处于顺风期

低收益波动

8月份以来，债券市场收益率下行趋缓，部分到期品种有所反弹其中，长期品种优于短期品种

利率方面，近期短期国债收益率小幅上行中国债券信息网数据显示，8月12日，1年期国债收益率为1.81%，较8月低点高12个基点，2年期和3年期国债收益率分别较8月低点高12个和10个基点其中，代表品种10年期国债收益率变化不大，在2.72%—2.74%之间窄幅波动

信贷市场也表现类似截至8月12日，6个月，1年，3年和5年期AAA级公司债到期收益率分别较8月低点上涨5个基点，2个基点，10个基点和5个基点

对于近期债券市场的表现，CICC首席收益分析师陈健恒分析，主要原因是投资者在利率较低时趋于谨慎受7月以来利率快速下降的影响，投资者对那些收益率创年内新低的品种逐渐谨慎同时，在配置压力下，投资者对具有一定性价比的长期品种的偏好有所增加

截至8月12日，10年期国债收益率仅比年内低点高5个基点，债券市场整体收益率处于今年以来的低位。

有利环境没有明显改变。

面对收益率的低位波动，多位业内人士表示，债市的利好环境没有明显改变，市场利率有望维持低位。

从基本面来看，经济企稳回升的势头需要进一步巩固业内人士提到，6，7月份金融数据出现波动，表明当前信贷扩张不稳定过去，大规模房地产贷款需求减弱，信贷增长的波动性增加目前来看，经济复苏的力度对债券市场的走势没有明显影响

从资金面来看，近期市场资金面有所宽松，短期内大幅收紧的可能性较小，仍构成债市最有力的支撑因素中信证券首席经济学家明确表示，当前货币市场利率处于历史低位，进一步下行空间有限但在财政政策和货币政策的协同努力下，市场资金面有望保持宽松由于经济复苏的动能有待增强，现阶段主动收紧流动性的动力不足中泰证券首席营收分析师周岳表示

从供求关系来看，陈建恒认为，今年财政和货币政策将发力增加资金供给，而实体部门的融资需求还有待恢复合意资产供给不足的局面短期内可能难以有效缓解，固定收益类资产的旺盛需求将支撑债券收益率保持低位

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