同位基金经理、同类医药主题基金一年回报率首尾相差近70个百分点偶然还是必

比如对饮用水的投资，自知之明同样的赛道，不同的基金经理有不同的收益并不少见但更不可思议的是，基金经理和类似的医疗主题基金，一年的收益率从头到尾相差近70%

医疗板块是目前的热点即使在市场逐渐衰落的时候，它仍然唱着凯歌风板块热力图显示，独家药今日上涨7.57%，中药选药和商业选药增长6%以上此外，医药电子商务，新冠肺炎特效药和抗癌药也增长了5%以上

在药停不下来的行情下，医疗资金并没有迎来普涨，尤其是9月底以来的强势医疗市场，医疗资金的分化越来越明显。

以11月14日为截止日期，金融协会记者统计了医疗主题基金一年来的回报率显示同样的医疗概念，盖龙军和廖兴浩管理的红土创新医疗，近一年回报率为15.72%有人欢喜有人忧，而易方达全球医疗行业同期美元回报率为—45.78%深度结构性行情下，分化成为主旋律

更多基金经理管理的医药基金，前后收益相差近70%。

唯盈利为正，红土创新医疗夺冠。

优秀的学生中没有元老级的人物数据显示，过去一年，全市场有5只基金取得正收益，红土创新医疗回报率最高，为15.72%肖世元管理的元欣永丰医疗和池管理的安信医疗同期回报率分别为9.79%和9.54%

此外，广发环球医疗A人民币和易方达S&P医疗A人民币两只QDII基金也分别取得了12.25%和4.75%的收益。

从管理规模来看，安信医药健康规模最大，目前是知名基金到今年三季度末，A/C份额总规模为30.2亿元去年三季度末，这只基金的规模仅为1.73亿元，短短一年时间暴增16.46倍红土创新医疗和元信永丰医疗健康均为迷你型，规模分别为4351万元和1638万元

优化个股，寻找行业之上的alpha，是这些基金的共性红土创新医疗保健基金经理盖龙军表示，一些产品特色鲜明，现金流和资金储备良好的二线优质企业有望成长起来，重新被市场认可，主要集中在创新药物，CDMO，医疗器械，中药等领域

该基金经理廖兴浩表示，在选股上，按照景气轮动的框架，可以找到景气向上，业绩超预期的子行业，然后挖掘该板块的优质股票进行投资板块之间的切换无非是考虑性价比今年，我们关注中药板块，因为该板块发生了重大变化在政策的支持下，该行业的增长有望加快

同时，灵活配置，及时捕捉市场上一些好的投资机会，同时满足基金合同的投资范围和投资比例的要求，也是红土创新医疗保持良好收益率的原因。

根据季报，基金还在不同的市场情况下布局了一些非医药标的，比如二季度布局白酒和光伏，三季度布局造船和航运等廖兴浩说，他主要考虑两点:一是对行业的熟悉，在认知范围内挣钱，二是观察这些板块能否跑赢医药板块，从而带来超额收益

同处一地的基金经理的产品收益率自始至终相差近70%。

相比于中生代基金经理们的坐井观天，过去的明星基金经理们感受到的是医药行业更为长久的阵痛。

易方达全球医药行业近一年美元跌幅最大，收益率为—45.78%，而前海开源医疗健康，广发医疗健康，广发创新医疗两年，广发医疗健康，中欧医疗创新持有的基金跌幅均超过31%。

在排名靠后的基金经理中，不乏曲阳，，吴等明星基金经理这些基金在之前的医疗市场为投资者赚了钱，也承受了近一年半的退出压力

事实上，即使是同一个基金经理管理的医疗基金，在医药领域的不同侧重也带来了不同的收益率以原海开源医疗健康基金经理范洁为例她和曲阳共同管理的前海开源健康近一年的回报率为—38.73%，而她管理的另一只前海开源中药股票同期回报率达到27.58%

范洁也承认，医药行业的波动在加剧，整个行业的投资难度在加大以前选择个股主要考虑的是行业的成长性和个股本身的地位，对估值的考虑相对较少

她表示，经过过去一年的教训，在未来的投资框架中，应该对个股投资增加估值性价比的考量权重，希望能够不断提升投资业绩。

今年新基金开放时间节点尤为重要。

虽然市场发行疲软募集的资金往往不理想，但从建仓的角度来看，可以为基金积累安全垫。

数据显示，今年市场上也有30多只新的医疗基金今年3月底市场低点成立的医疗基金表现相对较好比如东方阿尔法医疗健康，东方红医疗升级，金创何新医药优选持有3个月等截至11月14日，它们成立以来的回报率分别为9.66%，3.89%和2.82%

与此同时，今年1月高点成立的医疗主题基金民生银行医疗健康，至今亏损高达27%。

对此，金创何新医药优选持有该基金3个月的基金经理皮劲松也表示，其新基金是逐步建仓的思路成立后，市场和医药板块经历了阶段性的快速下跌，这为建仓提供了很好的机会组合的构建主要基于细分方向和未来成长性好，估值和增速相对匹配的个股

医药市场可持续吗。

经过近两年的板块熊市，利空因素已经得到很大程度的消化和清理，大部分基金经理对医药板块的后市相对乐观。

皮劲松表示，经过二季度的冲击，后续依然看好医药板块虽然后续不排除会有一些波动，但未来机会大于风险

对于投资主线，皮劲松认为，即使是单一的医药行业，也是缺乏主线的，未来的主线还是来自于景气度能够持续提升的方向医药制造升级相对有前景

根据辛永峰肖世元的最新观点，医药板块有医药业绩弱，行业政策强的说法这两年，除了国家药品和高值耗材集采稳步推进外，各地开展的集采试点，各种东西都可以收，市场一到集采就变得苍白无力同时，在美联储加息周期下，去年2月至今年5月期间，美股的生物科技ETF也大幅调整了64%内外共振使得医药板块的调整幅度超出了大多数投资者的预期全行业基金的板块估值与医药配置比例持续走低，均处于低位

在这个过程中，肖世元也是看好机会的他认为，利好的产业政策在不断积累比如集中采购出现边际宽松趋势，有助于稳定市场预期国家医保局已明确，创新药和医疗器械暂不纳入集中采购特别是集中采购的预期趋于稳定，逐渐扭转了市场过于悲观的预期同时，由于板块估值水平较低，机构配置比例较低，这种修复过程变得更加剧烈，连续多日单日涨幅较大展望未来，只要主要矛盾不变，积极布局仍是当前较为重要的思路和重点

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