相较永安期货目前500亿左右的市值已打折超五成

日前，2022年第一个交易日，期货龙头永安期货大幅低开，随后虽有反弹但快速回落至跌停，截至午间收盘，永安期货跌9.99%报33.77元，总市值由500亿上方缩水至491亿元。

永安期货于2021年12月23日登陆A股，到目前为止的8个交易日，不是涨停就是跌停，其中2021年最后一个交易日跌停，2022年开年第一个交易日继续跌停即使作为次新股，永安期货股价的激烈震荡也令投资者大称意外，股吧中，有网友称割肉15个点交学费，我中签了没卖

消息面上，1月4日早间，证券一哥中信证券对永安期货发布研报，罕见给出卖出评级中信证券研究指出，永安期货为A股主板上市的第三家期货公司，净利润和净资产行业第一，从一年以上的时间维度来看，商业模式和估值可能和证券公司趋向一致，当下我们额外给予公司50%的估值溢价，预计未来一年合理估值区间为225亿—320亿元

公司目前市值500亿元左右，对应2022年PB为4.4x，PE为35x，估值已不便宜，从未来一年时间考虑，未来一年目标价对应2023年1月的目标价，满足中长期估值逻辑的起点目前公司流通股为1.45亿股，流通盘比较小，短期内次新股特征明显，2022年12月23日为5.3亿股流通股，流通盘将大幅扩大，预计公司估值将在未来一年趋向理性，公司股价相对市场存在下跌超过10%以上的风险，符合我们卖出评级标准，首次覆盖给予卖出评级，取估值上限对应每股目标价为22元

而以中信证券的估值下限225亿元计算，相较永安期货目前500亿左右的市值已打折超五成。另一条是，在平安银行10月21日下午召开的2021年对公暨风险开放日上，平安银行副行长兼首席风险官郭世邦表示，该行三季度关注类和逾期贷款有所上升，主要是受宝能贷款影响所致，目前该行已对宝能不良贷款进行足额拨备。郭世邦强调，平安银行对宝能的所有授信都是有足值抵押物的，随着抵押物的交付，该行在宝能身上发生的终极风险是可控的。。

中信证券称，2018年以来，永安期货公司经纪业务市场份额总体处于下滑趋势其中在上期所的市场份额从2018年的2.3%下降至2021年上半年的1.4%，在郑商所的市场份额从2018年的2.4%下降至2021年上半年的1.7%，在大商所的市场份额从2018年的3.0%下降至2021年上半年的1.8%，在中金所的市场份额从2018年的2.2%下降至2021年上半年的1.85%同时，公司的佣金率整体水平也面临较大压力，下滑趋势和行业一致，但绝对水平明显低于同业公司

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