专注于粤港澳大湾区市场的开发商时代中国控股成为了房企配股大军中的一员

出品｜搜狐财经

地产配股潮仍在持续，专注于粤港澳大湾区市场的开发商时代中国控股也成为了房企配股大军中的一员。

1月27日早间，时代中国在港交所突发公告，折让17%配售1.17亿，募资3.94亿港元受此消息影响，时代中国早间开盘股价即大跌14.88%，截止早间收盘，报2.93港元，跌28.54%，半日总市值蒸发23.21港元

时代中国称，本次配售事项不仅能加强公司的财务状况，还能为公司提供营运资金而最新一期的销售数据则显示，时代中国2021年销售额跌破千亿，同比降幅超4%

半日总市值蒸发23.21港元

根据公告，配售价为3.4港元/股，较时代中国前一日公司股票收盘价4.1港元，折让约17.07%，较近五个交易日于港交所所报的平均收市价4.24港元，折让约19.92%。

但时代中国方面认为，最终为3.4港元的配股价公平合理，且符合公司及全体股东的最佳利益。

本次配股的对象合共不少于六名独立专业，机构及个人投资者，且均独立于公司和任何关联人士同时，配售对象和买方都作出禁售承诺，在股份交割日期后90天内，不会作出要约，出售任何股份等任何交易

作为粤港澳大湾区颇具影响力的房地产开发企业，时代中国于1999年由岑钊雄创办，2013年登陆港交所，并在2019年12月成功分拆物业板块即时代邻里港股上市成功。。

截止公告日，岑钊雄及其关联人士合共拥有时代中国约12.44股股份，持股比例约62.74%。在配售事项及认购事项完成后，岑钊雄等的持股比例将稀疏，降至59.23%，

其他股东持股股份不变，但仍公司总股本增多的因素，最终持股比例也有所稀释，降至35.17%，配售股份中的承配人1.17亿新股，占最终公司股本的5.6%。

时代中国并不是地产圈里第一家进行配售股份的房企，此前的1月13日，同为房企的融创中国就曾公告，折价15%以每股10港元的价格，配售4.52亿股，配售股份及认购股份分别占公司现有已发行股本的约9.05％，占经认购事项扩大后公司已发行股本的约8.30％。

而若前述配售完成，则融创中国实控人孙宏斌对公司的持股比例将稀释为38.75％当日，港股房地产板块整体走低，融传中国当日股价跌幅则一度扩大至20，收盘报9.13港元，跌9.06%

这已经是融创系近2个月以来的第二次配股，不久前的去年11月，融创中国和旗下无物业上市公司融创服务刚分别完成3.35亿和1.58亿股份的配售，募资总额分别约为50.85亿港元和23.31亿港元也就说是，通过配股，融创系2个月内就新增融资近120亿港元

实际上，去年下半年以来，涉房企业配股潮再次上演，多家物企也曾均先后宣布配股融资搜狐财经不完全统计发现，近三个月以来，包括融创系，建发物业，世茂集团，恒大汽车，旭辉永升服务等企业均有配售股份募资行为

一位不愿具名的地产分析师告诉搜狐财经，配售是港股再融资的主要方式，相当于A股的定向增发，对于内房股来说，股权融资既不产生额外的债务及利息，同时又能为公司新增流动资金，在‘三道红线’的管控下，就成为了房企进一步发展或偿债的可选方式之一。

有一值得注意的细节是，在这轮配股潮中，包括时代中国，融创系，世茂系，恒大系的新股配售价都出现了一定程度的折让而伴随着地产行业整体下行，企业股价进一步走低，值此股价低位之际，企业却还要再折价配股，这也让市场诟病不已

而一般来说，配股事项难免会稀释原股东所持股份，因此配股融资也被称为是向资本市场抽水也因如此，像时代中国和融创中国一样，在官宣配售股份事项后，都引发了股价的波动

而市场上普遍的共识则是，企业在股价低位时仍然选择配股，或更多是无奈之举，可见行业及个别企业流动性之高压。

标普曾下调评级

多数企业对自己配售股份给出的理由都颇为相似，时代中国给出的理由也不例外，即约50%用作偿还债务，约50%用作一般企业用途。“时代趣乐部是属于时代业主的社群品牌，它实践着“生活艺术家”的理念。

时代中国的业务专注于开发中高端市场住宅物业，具体分为物业开发，即开发出售住宅及商业物业，城市更新，即旧城镇，旧厂房及旧村庄改造，物业租赁，即开发，租赁及转租公司的或第三方拥有的商业物业。现在覆盖了100多个社区，培育4大品牌活动：和湾区一起跑，童梦节，平常艺术节，TBA篮球联赛，让分散在全国各地的数十万不同年龄段的时代业主，在一起共创了许多快乐的事情。

最新一期财报数据显示，2021年上半年，时代中国实现总营收136.38亿元，同比下降8.62%但在权益合并收入同比增长21.8%，权益合并毛利同比增长39.8%的拉动下，期内公司利润和归母净利润均同比增长了6%左右

于其他房企毛利率逐渐触底不同，同期，时代中国的整体毛利率也却由26.9%上升至33.3%，主要由期内毛利率较高的城市更新业务收入增长拉长时间线来看，在地产行业利润式微的大背景下，时代中国的整体毛利率都一直保持在26%—30%左右的水平，并未出现大起大落

根据三线四档融资新规，截止2021年6月末，时代中国剔除预收款后的资产负债率为76.6%，下降了2个百分点，但仍未达标监管要求，净负债率为70.8%，现金短债比为2.5倍，仍在黄档行列。

不过，从账面上来看，同期，时代中国一年内到期借款已从上年末的180.705亿元，下降至108.342亿元，对应的账上现金及银行结存账面结余约为221.59亿元，并不存在短期偿债压力。品牌馆内互动装置区域吸引了品牌体验官的兴趣，只要把手放在互动装置前，装置就播放时代趣乐部活动的声音。”讲解员介绍。

在美元债方面，截止最新，时代中国存续8只债券，票面利率5.3%—6.75%今年到期的债券均集中在4月单月，分别为4月20日到期的年利率5.3%，余额为2亿美元的票据，和4月26日到期的年利率为5.75%，余额为2.25亿美元的票据

不过，最近一次的1月17日，标普将时代中国发行人信用评级由BB—下调至B+同时还将其担保的美元票据的长期发行评级由B+下调至B

信用评级的下调展望反映了标普的观点，即由于销售带来的现金流减少和融资渠道减弱，时代中国的流动性缓冲可能会进一步减少。

标普认为，由于市场人气疲软，加之时代中国的投资组合集中在大湾区，销售将继续低迷标普预计时代中国控股在2022年和2023年的合同销售额每年将下降3%—6%，因为它将寻求保持现金流的稳定，而不是追求增长

同时，标普还预计，2021年时代中国的营收将只有10%—12%的增幅，即420亿—440亿元人民币，远低于标普之前预期的25%—30%的增幅在2022—2023年期间，由于销售放缓，预计收入每年将下降3%—6%，至380亿—410亿元人民

此外，标普还预计，时代中国的杠杆率将在2022年达到5.5倍，2023年达到6.1倍同时，时代中国2021年年底的现金水平将进一步下降尽管时代中国的流动性充足，但它抵抗下滑的缓冲能力有所下降

据时代中国1月4日公告，2021年公司实现销售额仅955.9亿元，而2020年时代中国合同销售额达1003.8亿元，同比增长28.1%，这是时代中国首次进入千亿房企的阵营据此计算，时代中国2021全年销售额跌破千亿，同比减少4.77%

事实上，经历2021年下半年的深度调整，房地产行业的业绩完成情况均不太理想克尔瑞数据显示，2021年百强房企销售增速罕见负增长3.5%，有超8成的房企未完成全年销售目标，规模房企整体的目标完成情况也远不及历史同期，平均目标完成率不到90%

若将时代中国的销售业绩拆分来看，会发现其在2021年四季度的销售额为286.8亿元，按季度还环比增长了33.2%若就全年目标达成率来看，则是完成了87%，此等业绩完成率在行业已处于中偏上水平

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