汇川技术300124：各业务协同发展伺服国内市占率第一

事件:公司发布2021年年报和2022年一季报20年来，公司实现营业收入179.43亿元，同比增长+55.87%，归母净利润35.73亿元，同比增长+70.15%22Q1公司实现营业收入47.78亿元，同比增长+40.01%，环比增长+3.98%，归母净利润7.17亿元，同比增长+11.00%，环比增长—33.67%受原材料涨价等因素影响，公司毛利率有所下降公司21年综合毛利率和净利润率分别为35.82%/20.51%，上年同期—3.14/+1.56pct，公司毛利率下降主要是原材料成本增加和公司会计准则调整所致22Q1公司综合毛利率和净利润率分别为34.57%/15.07%，较上年的—4.77/—5.00pct，较上月的+3.60/—8.45pct，自动进口替代持续推进，伺服市场份额排名第一20年来，公司自动化业务实现销售收入89.82亿元，同比增长65.16%，其中伺服收入同比增长超过100%，国内市场份额16.3%，首次超越国外品牌，排名第一，低压变频器国内市场份额12.9%，排名第三21年来，公司前五大SBU订单均实现快速增长，其中能源SBU增长率超过100%，订单超亿元的行业超过20个，其中锂电池，硅晶等新兴行业订单增长较快新能源汽车将继续发展20年来，公司新能源汽车及轨道交通业务实现营收35.18亿元，同比增长141.94%新能源业务方面，公司积极推进乘用车顶级客户定点，全年定点项目超过30个，微面，轻卡等商用车平台产品订单增速100%+投资建议:预计公司22—24年归母净利润41.96/54.93/70.70亿元，YoY+17.4%/30.9%/28.7%，EPS 1.59/2.08/2.68元，维持买入评级风险:宏观经济复苏不及预期，原材料价格面临风险，订单交付不及预期

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