物流：4月快递数据点评：龙头表现分化迎接行业复苏
事件:4月份，全国快递服务企业业务量完成74.8亿件，同比下降11.9%，业务收入达到740.5亿元，同比下降10.1%。
四家快递公司发布4月运营数据:
4月份，公司快递物流业务收入115.06亿元，同比下降8.47%，完成业务量7.47亿票，同比下降10.00%，快递物流业务单票收入15.40元，同比增长1.65%。
4月份，公司快递服务业务收入28.59亿元，同比增长0.03%，完成业务量11.32亿票，同比下降19.37%，快递票收入2.53元，同比增长24.02%。
4月份，公司快递产品收入31.22亿元，同比增长10.78%，完成业务量12.46亿票，同比下降4.83%，快递产品单票收入2.51元，同比增长16.41%。
4月份，公司快递服务业务收入20.33亿元，同比增长11.42%，完成业务量7.91亿票，同比下降7.68%，快递票收入2.57元，同比增长20.66%。
业务量:4月疫情贯穿全月，行业同比负增长在意料之中上市公司业绩增速总体符合预期，大云一度受到陕西疫情的明显影响4月份，快递行业受到疫情的严重影响以上海为代表的城市封闭管制，干线车辆大面积滞留，货运物流不畅4月份，快递业增速为—11.9%，比3月份扩大9个百分点左右
从公司来看，4月份件数增速:大云—19.4%，童渊—4.8%，申通—7.7%，顺丰—10.0%。
4月份通达系轮对轮零件增速亮眼，表现依然好于大盘，绝对量升至行业第二，大云4月初受山西清徐县快递从业人员确诊事件影响，导致全省网点关闭，并外溢至其他区域电商卖家减少出货量。山西疫情的一次性影响导致其增速明显落后于同业，
顺丰增速较3月小幅上升，整体符合行业趋势，关注疫情期间公司抗疫保障需求的对冲作用，
展望未来，复苏的逻辑正在实现预计5月份行业将恢复正增长目前，上海逐步解封，北京快递疫情得到控制，保障供应链畅通的政策得到落实，疫区有序推进复工复产需求补充有望提振5月份的增速同时更关注后续618电商对需求的进一步提振行业进入恢复期，增速有望逐步回升
价格:行业单价逐月上升，童渊，申通逐月上升，大云，顺丰逐月下降4月份，行业单价同比增长2.1%，环比增长3.3%，同比增速转正，环比涨幅明显4月份，异地零件单价同比—4.22%，环比+1.20%4月各快递公司价格:顺丰同比+1.65%，环比—0.77%，童渊同比+16.41%，环比+1.21%，大云同比+24.02%，环比—2.32%，申通同比+20.66%，环比+0.39%
童渊:4月份单价环比上涨3个点，剔除菜鸟裹裹影响后环比上涨4个点。我们认为公司自身的价格策略执行到位，产粮区和非产粮区的制度变迁因疫情导致均价上涨，
大云:4月份，单价比上月下降了6元我们认为因为疫情的原因，公司的竞争策略分阶段侧重于份额，同时货重的变化和3月份的价格基数都有影响
申通:4月份单价环比上涨1个点，剔除菜鸟裹裹影响后环比上涨3个点，与行业和童渊趋势一致。
顺丰:产品结构持续优化，4月份单价环比小幅下降。
整体来看，4月份疫情对量价扰动较大，不同公司面临的情况不同，竞争策略也有阶段性偏差价格略有波动是正常的我们认为当前行业总体平稳，粮食主产区价格有所调整，形成了较为合理的价格生态我们乐观的认为，疫情过后，行业的价格会稳中向好
主要产粮区:疫情影响导致片数增速分化明显，华南表现好于普市义乌:4月份，件数环比增长—12.8%，单价为3.06元，同比上涨+11.2%，环比下跌—0.3%广州:4月份，件量增长+4.8%，单价8.24元，同比—3.3%，环比+12.5%揭阳:4月份，件量环比增长—1.8%，单价为4.64元，同比—4.4%，环比+26.7%义乌的增速略低于大盘4月份，由于当地行业竞争，终端价格略有下降华南受疫情影响较小，件数增速好于普市，广州，揭阳价格环比明显好转
从市场份额来看，顺丰和童渊份额上升，大云份额明显下降，申通份额略有下降4月份，四家快递公司业务量市场份额分别为顺丰9.99%，大云15.13，申通10.57，童渊16.66总体来看，4月份四家快递公司整体市场份额为52.35%，环比下降—3.72%其中，大云的份额下降明显，主要是受陕西疫情扩散的影响申通的份额略有下降，而顺丰和童渊的份额有所上升
投资建议:4月是快递物流行业最差的时候，5月是行业拐点。
看好需求回升和利润回升a我们重点推荐:YTO运通:坚定实施高质量发展，持续提升服务和精细化管理，伴随着价格中枢上移，增加业绩弹性大云股份:公司份额领先，单价稳定，享受业绩修复红利
看好ZTO运通:美股份额保持行业第一，管理水平远落后于同业，并体现在业务优势上，盈利能力持续领先同业同时推荐综合物流龙头顺丰控股:短期业务调整到位，成本控制叠加严格，公司业绩持续改善，中长期受益时效性强，国际业务布局多元化，具有成长性和高配置价值
风险:行业需求不及预期，行业价格竞争加剧。
郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。
