联合资信维持东方盛虹AA+评级提示“债务负担很重，降杠杆难度较大”等风险

近期，联合资信评估股份有限公司通过对东方盛虹主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持东方盛虹主体长期信用等级为 AA+，维持“盛虹转债”信用等级为 AA+，评级展望为稳定。

在报告中，联合资信提到了东方盛虹的三个优势，即产能规模大，产业链完整度高；产品多元化和差异化优势明显；炼化一体化项目投产对公司经营现金流和长期偿债能力指标表现形成正向效应。

同时，联合资信表示需关注以下三个方面:

一、主要原材料价格波动及存货跌价损失风险。公司主要原材料及产品市场价格均有可能随着国际政治经济局势、宏观经济发展状况、市场供求关系的变化而呈现出较大幅度波动，进而可能对公司的经营情况、业绩水平稳定性产生一定影响。2023 年，在原油、天然气等能源价格及绝大多数石化产品价格下降的背景下，公司资产减值损失对公司利润总额产生影响，当年公司计提存货跌价损失 22.10 亿元，主要为炼化成品油、斯尔邦丙烯腈以及化纤产品计提存货跌价损失。

二、产能过剩风险。我国炼油、PTA等部分石化产品产能处于过剩状态，2022年以来，公司化纤板块和新材料板块部分产品市场需求不振影响，产品盈利能力较弱。公司尚有较大规模化工新材料产业链延伸和化纤板块产能扩建项目，考虑到近年来国内相关产能持续扩张，市场竞争激烈，不排除项目在投产后效益明显不及预期等情况。

三、债务负担很重，降杠杆难度较大。随着公司大规模项目建设，公司债务负担很重。截至2024年3月底，公司资产负债率、全部债务资本化比率和长期债务资本化比率分别增长至82.23%、79.55%和68.61%。同时，截至2024年3月底，公司重大在建项目计划总投资285.41亿元，待投资额为131.42亿元，公司短期降杠杆难度较大。

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