平抑资金面波动央行灵活有效开展公开市场操作

中国人民银行8月12日发布公开市场业务交易公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2024年8月12日央行以固定利率、数量招标方式开展了745亿元逆回购操作。当日有6.7亿元逆回购到期，因此实现净投放738.3亿元。专家表示，在税期、政府债缴款等多重因素下，预计央行将继续运用多种手段保持流动性合理充裕。

适度增加短期资金投放

业内人士认为，平抑资金面波动，保持流动性合理充裕是此次央行公开市场操作的主要考虑因素。信达证券固定收益首席分析师李一爽说，本周，受税期、政府债缴款与中期借贷便利(MLF)到期等多重因素影响，资金面波动可能进一步加大。

华西证券分析师肖金川认为，根据往年情况，8月并非缴税大月，税期纳税规模约6000亿元至8000亿元，但政府债净缴款规模达到6134.5亿元，为今年以来高点，且本周主要集中在8月15日和8月16日缴款。此外，8月15日将有4010亿元中期借贷便利到期，多种因素叠加可能给资金面带来阶段性压力。

“综合考虑国内加大宏观政策实施力度、实体经济融资需求回暖与政府债券供给增加等因素，偏宽松资金面目前虽然可能收敛，但央行灵活操作将继续保持市场流动性合理充裕。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为。

周茂华表示，8月12日，央行灵活运用公开市场操作，适度增加短期资金投放，以平抑短期资金面波动，确保市场利率围绕政策利率附近波动，释放出央行继续保持市场流动性合理充裕的积极信号。

保持市场流动性合理充裕

尽管资金面面临一定压力，但在央行公开市场操作呵护下，预计银行间市场存款类机构7天期债券质押式回购利率中枢上行空间不大。未来资金面能否稳住，关键在于央行流动性投放规模和形式。

专家表示，央行将继续为实体经济复苏提供有力支持，货币政策实施力度有望加大，同时，灵活运用多种货币政策工具，保持市场流动性合理充裕。此外，在配合好积极的财政政策实施同时，引导金融机构加大对实体经济薄弱环节和重点领域的支持。

“后期降息、降准仍有空间和可能，金融对实体经济的支持力度将更加稳固。”招联首席研究员董希淼表示。

财通证券宏观首席分析师陈兴认为，当前货币调控取向整体偏宽松，考虑到年内MLF到期规模较高，央行可能会继续加大MLF投放规模和操作频次或采取降准等举措，释放中长期流动性。

央行日前发布的2024年第二季度中国货币政策执行报告明确提出，密切关注海外主要央行货币政策变化，持续加强对银行体系流动性供求和金融市场变化的分析监测，灵活有效开展公开市场操作，必要时开展临时正、逆回购操作，搭配运用多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕和货币市场利率平稳运行。

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