又一科创板新股上市首日破发张坤、蔡嵩松、刘彦春等顶流旗下多产品获配打新难获配金额共计约5.6亿元

日前，中自科技上市首日破发，成为今年首个上市首日破发的新股，也是科创板继建龙微纳以来的第二只上市首日破发股。

中自科技的公司公告显示，此次共有4222只A类投资者的产品作为网下投资者获配新股，获配金额共计约5.6亿元A类机构获配者中，包括多位明星基金经理管理的多只明星产品从获配基金的主题来看，除了消费，ESG，低碳，新能源等与公司业务匹配的主题基金在列，医药，畜牧养殖，传媒等众多不相关的主题也多次出现

伴随着新股定价制度改革的进一步深入，网下新股申购将不再是机构获利的保险箱机构在进行新股申购时必须摒弃盲买模式，将公司研究和估值定价工作早日提上议程

明星基金经理旗下多只产品获配

公告显示，包括公募基金在内的A类投资者在网下发行中的获配占比高达70.02%其中不乏明星基金经理在管的多只明星产品

易方达有多位顶流的产品现身，包括张坤的易方达蓝筹精选，易方达优质精选，易方达优质企业三年持有，萧楠的易方达消费精选，易方达科顺，易方达高质量严选，张清华的易方达聚盈，祁禾的易方达新丝路，易方达智造优势等。

中欧基金也有多只明星产品在列，包括曹名长的中欧潜力价值，中欧恒利三年定开，周应波的中欧明睿新常态，中欧时代先锋，中欧远见两年定开，葛兰的中欧医疗健康，中欧医疗创新，中欧阿尔法，周蔚文的中欧瑞丰，中欧匠心两年等。

此外，广发基金林英睿的广发多策略，广发价值领先，刘格菘的广发创新升级，广发科技先锋，傅友兴的广发睿阳三年定开等也出现在名单中汇添富基金胡昕炜的汇添富价值创造，汇添富消费升级，劳杰男的汇添富创新未来，汇添富开放视野中国等产品也在列诺安基金蔡嵩松，景顺长城刘彦春，信达澳银冯明远等也都有在管基金获配

公募基金打新主题漂移成常态

公开数据显示，中自科技是一家专注于环保催化剂的高新技术企业，是我国移动污染源尾气处理催化剂领域的少数主要国产厂商之一，同时积极探索其技术在氢燃料电池电催化剂等新能源领域的应用中自科技在Wind的分类中隶属于可选消费板块，主营业务为新车/机配套产品

与公司业务相匹配的主题基金是本次申购的主力作为可选消费股，中自科技获得了诸如博时新兴消费，农银汇理消费主题等消费主题基金的申购

ESG，环保，低碳经济等概念也与公司的业务特点相契合，易方达ESG责任投资，广发中证环保产业联接，平安低碳经济等基金纷纷入股。

公司的新能源属性和制造属性同样突出，此次获配的制造主题基金包括诺安先进制造，国投瑞银先进制造等，新能源主题基金则包括博时中证新能源汽车，泰达宏利新能源等。

此外，获配名单中也出现了大量不相关主题的基金，覆盖的范围极其广泛，包括34只医药主题基金，14只互联网主题基金，10只医疗健康主题基金，8只传媒主题基金，6只食品饮料主题基金，7只人工智能主题基金，2只畜牧养殖主题基金，2只文体主题基金，1只动漫游戏基金等等。

这样的现象显然并非个例从新股申购和获配的整体情况来看，公募基金申购新股的积极性非常之高，打新主题漂移也成为业内常态

躺赢成为过去时，机构投研须早日提上议程

对于此次时隔近两年再度出现的科创板新股上市首日盘中破发现象，业内人士各说纷纭。。

一位二级市场从业人员认为，在科创板开板之后的相当长一段时间内，由于新股的定价配售环节有10%的高价剔除规定，新股的发行定价往往处于较低水平，能够保证上市后的利润空间在此前提下，打新是稳赚不赔的操作，这也是网下机构投资者对新股申购趋之若鹜的原因

另一位投行从业人员告诉记者，科创板新股发行定价旧规中的高价剔除和低价剔除比例均设定在10%，机构投资者担心自己因报价太高或太低失去配售机会，由此引发了抱团报价等一系列操作，对上市公司的融资积极性造成了不小的伤害。今年9月18日晚间，证监会发布了《关于修改创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定的决定》，沪深交易所同步发布了相关的业务规则，两所相应的委员会也就“促进新股博弈均衡，保障发行平稳有序”发出了倡议。

我们做过统计，在今年9月的新股发行定价新规出炉之前，科创板注册制新股定价与投价报告下限之间的偏离在逐渐扩大他告诉记者，这意味着新股的实际定价和理论估值相比屡创新低之后，市场的呼吁推动了9月的新规出台

不过，他同时强调，中自科技此次的发行定价并未触及投价报告中的估值下限，破发并不是因为发行存在溢价此外，类似情况的到底是新规颁布初期的临时现象，还是会长期存在于市场中，仍有待观察

一位公募机构从业人员表示，由于新规将最高报价剔除的比例修改为1%—3%，机构报价被剔除的概率降低不少现阶段，投资者都倾向于提高报价，争取获配在他看来，后续可能还会有类似的情况发生

对公募而言，打新的成本明显变高了，获利空间进一步缩减他告诉记者，之前基本可以闭眼申购，市场上也有部分公募产品是靠打新股的策略维持稳定收益的，之后怕是行不通了

对此，另一位从业人员认为，根据成熟资本市场的经验，破发是资本市场的正常现象，体现了价格博弈的有效性，投资者对此不必过于惶恐，长期压低定价发行对上市公司是不公平的，会影响优质企业上市融资的积极性长远来看，不利于国内投资者分享优质企业的发展红利

在他看来，公募基金拥有高水准的投研团队，有足够的能力做好新股申购的筛选工作虽然‘打新’不能继续‘躺赢’了，但这也意味着机构参与‘打新’将越来越审慎，同一只新股的申购竞争者就减少了，获配的概率会提高很多

在他看来，伴随着新股定价改革的不断深入，接下来将是考验机构投研能力的关键时刻。

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