存量资金调仓换股加快2.59%和4.06%

日前，沪深两市成交额连续34个交易日突破万亿元自7月至今，两市日成交额突破万亿已成常态，Wind数据显示，7月以来的48个交易日中，共有47个交易日成交额在万亿元以上

业内人士指出，近期A股市场成交量连续走高，与存量，增量资金多方面因素均有关系:一方面，当前市场风格正在转换之中，场内资金正加速调仓换股，高低腾挪，另一方面，伴随着资管新规过渡期将至，理财产品收益波动加大以及基金行业发展不断提速，居民财富正加速向资本市场转移。

存量资金调仓换股加快

日前，两市迎来普涨行情，上证指数，深证成指和创业板指数分别上涨1.12%，2.59%和4.06%当日，两市成交额连续第34个交易日突破万亿，达1.43万亿元

从市场情况来看，6日大消费，医药等前期回调显著的板块再度崛起从申万一级行业指数来看，医药生物当日以4%的涨幅领涨28个行业，汽车，食品饮料，家用电器涨超2%而自上周开始，此前回调严重的消费板块已出现回升迹象，前期暴涨的有色等板块则出现回调业内人士表示，伴随着市场风格切换，近期市场资金正在加速调仓换股，致使两市成交额大增

申银万国证券研究所首席市场专家桂浩明对《经济参考报》记者表示，当前市场仍处于结构性行情，从茅指数，宁组合到蓝筹股的崛起，市场热点不断变化，每次变化都会带来资金的调仓换股和重新布局，从而形成大额成交量近期市场热点并不太稳定，致使短线交易盛行此外，当前市场规模整体扩大，加之量化投资，高频交易等新因素的出现，也使得两市成交进一步活跃

海通证券也指出，7月1日以来，市场结构分化更加明显，前期基金重仓的大消费深度调整，而新能源产业链，煤炭钢铁等资源股表现亮眼，这其实就是公募基金调仓的结果通过对6月，8月多个交易日基金净值变化与宽基指数的对比，同样可以印证公募基金的调仓动作

华泰证券则表示，当前A股的高位日成交量与私募量化基金的快速发展密切相关私募量化基金最近几年来凭借其投资风格稳健，回撤小的特点，越来越受到高净值客户的青睐此外，最近几年国内量化投研力量不断加强，两方作用下私募量化基金规模扩张迅速，根据中国基金业协会数据和私募排排网估算，截至8月底，我国私募量化基金规模首次突破万亿关口，占A股流通市值的比重达1.4%

今年以来，A股市场板块轮动加快，电子，医药，化工等热门行业成交金额大幅居前《经济参考报》记者根据Wind数据统计，截至9月6日，申万一级电子行业今年以来的成交金额合计达19.3万亿元，成交额占AB股总成交额比重为11.4%，位列各行业之首医药生物，化工，电气设备和有色金属行业成交热度同样较为靠前，今年来成交金额累计分别为15.6万亿元，14.9万亿元，13.8万亿元和12.6万亿元

居民财富等增量资金加速入市

以居民财富，北向资金为代表的增量资金也在加速入市，为万亿成交额提供更多资金面上的支撑业内人士指出，伴随着资管新规过渡期将尽，理财产品收益波动加大，对于含权理财的需求进一步提升而北向资金年内加速流入且交易活跃，也成为日成交额持续提升的重要原因之一

招商证券指出，资管新规落地后，非标等品种投资空间逐渐减少，投资者都要转为标准化产品，而标准化产品全面进行净值化转型，由此，理财产品收益率波动就会加大加之理财收益率下行因素，类资产荒进一步加剧，这也使得含权理财——包含权益类资产的理财和基金产品需求量将会持续增加

前海开源基金首席经济学家杨德龙则表示，过去一个多月内，部分优质股票跌幅较大，但并未影响到投资者的交投热情，这说明居民储蓄向资本市场转移的趋势已得到验证不少投资者通过购买基金入市，基金发行量连续两年持续放量，去年新基金发行达3.16万亿元创历史新高，今年以来新基金发行也已突破两万亿，公募基金的总规模超过23万亿在他看来，居民储蓄向资本市场大转移的趋势已形成，这不仅为财富管理行业带来大发展机会，也为广大居民享受资本市场的发展成果，增加财产性收入带来了可能性

此外，北向资金自3月以来交易活跃，也是日成交额持续提升的重要原因之一据华泰证券统计，8月北向资金成交额占全A成交额的比重为10.4%，尽管较2月高点有所下降，但仍保持在相对高位，成交额自3月以来也迅速提升，由3月的16438亿元提升至8月的30121亿元从总量而言，Wind数据显示，截至9月6日，北向资金已连续11个交易日净流入，今年以来的净流入金额超2800亿元，已超越去年全年的2089亿元

公募人士指出，目前部分资金已沿着“盈利稳定增长”思路进行跨年布局，将重点关注医药，新能源，军工，消费等赛道。

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