汽车板块6月前瞻:政策真空期与需求复苏期

来源:东方财富
发布时间:2022-05-30 15:10   阅读量:14689   

5月汽车板块连续四周上涨,累计涨幅16%5月前四周,中信汽车指数涨幅/排名分别为0.6%/7,8.5%/1,4.5%/5,1.8%/4,累计涨幅16.0%,其中,乘用车,零配件,新能源汽车,智能汽车累计涨幅分别为20.2%,12.2%,9.5%,6.7%,乘用车领涨板块大幅上行的主要原因是:①上海复工复产,疫情对长三角乃至全国汽车的边际影响趋好,②刺激汽车消费的政策频出

如何看待6月份汽车板块的表现我们认为6月份是产业政策真空期,需求复苏期和市场休整期

政策真空期5月以来,江苏,湖北,安徽,广东,深圳等地方政府陆续出台购车补贴,汽车以旧换新补贴等消费刺激政策,5月23日,全国人大部署一揽子稳定经济措施,提出分阶段降低部分乘用车购置税600亿元,5月27日,工信部召开提振工业经济会议,拟组织新一轮新能源汽车下乡活动至此,2009—2010年,2015 —2017年10月,2020年等三轮汽车消费刺激政策中使用的所有工具已经使用,6月份将进入政策真空期

需求恢复期1)对比两轮购置税优惠政策,①2009年汽车销量同比+46%,与2008年相比+39个百分点,②2016年汽车销量同比13.7%,2015年+9.2pct,购置税政策显著拉动汽车需求2)对比2020年疫情后的汽车补贴政策,2020年2—4月乘用车销量同比分别为—82%,—48%和—2.5%,在疫情最严重的第二个月之后长三角疫情导致乘用车4月同比—43%,5月前三周同比—23%预计6月需求将恢复到正常水平,同比增速将转正

市场休市期考虑到汽车板块自4月27日以来大涨,板块短期涨幅较大,最近三年PE(TTM)修复至65%,6月政策真空期,7月Q2表现不佳,预计6月将是市场休整期

投资建议:休整期间的回调是汽车板块的买入良机1)整车:自主品牌崛起,需求修复直接受益建议关注比亚迪等乘用车公司,2)集成压铸:成本端压力短期缓解,板块盈利长期有望修复建议关注文灿,爱克迪,广东宏图,3)特斯拉产业链:高成长性和确定性,拓普集团和徐升股份有望充分受益,4)智能汽车:智能化正逐渐成为主机厂竞争的核心要素建议关注华阳集团,德赛四维,伯特利,上盛电子

风险:疫情对汽车行业生产和需求的影响超预期,大宗商品价格涨幅超预期,智能化,电动化进度不及预期,自主品牌崛起不及预期。

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