扬杰科技欲乘风口谋发展毛利率待提升挑战仍未结束

来源:金融界
发布时间:2022-09-20 08:49   阅读量:9411   

就像一艘在巨浪中航行的帆船,瞄准了船头的风向标时代变迁下,扬州杨洁电子科技有限公司,300373SZ),和其他功率半导体公司一样,想抓住机会他们的目标是汽车电子和新能源

日前,杨洁科技发布的2022年中期报告显示,公司上半年实现营业收入29.51亿元,同比增长41.92%,归属于上市股东的扣非净利润5.73亿元,同比增长72.35%。

对于杨洁科技而言,公司在发展过程中仍面临诸多挑战:公司毛利率仍有增长空间,在MOSFET,IGBT和第三代半导体领域,公司采用无晶圆厂模式,一定程度上面临下游产能不足的风险,晶圆制造方面,虽然增加了8寸晶圆产能,但是12寸晶圆生产线还是欠缺。

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风口上的形象

风口上的猪之所以能飞起来,主要依靠强大的外力风口上的形象,指的是积累了一定资源,遇到了发展机遇的公司

2000年,杨洁科技的前身江苏杨洁电子有限公司成立此后,杨洁科技设立了生产线和R&D中心,并陆续收购了美国的中冶,润奥电子,亚极信等多家公司,形成了多元化的产品矩阵,拥有国内外YJ和中冶双品牌,涵盖半导体材料,设计,制造和封装测试等领域据芯媒调研统计,2019年,杨洁科技在功率半导体领域的全球市场份额为6.3%,其中二极管整流桥市场份额全球第一,市场份额为20.5%,TVS保护器件市场份额为5.7%

杨洁科技虽然有多年的技术和渠道积累,但面对瞬息万变的市场,却能借势避免落后电子和新能源无疑是近几年最繁荣的领域,与功率半导体产业息息相关杨洁科技适应时代的变化,不断优化下游结构

公司中期报告显示,报告期内,公司拓展下游应用,尤其是汽车电子,清洁能源等新兴应用国源证券研究所提到,公司在汽车电子,新能源等高景气领域的应用增长迅速,占比30%

伴随着汽车电子和新能源领域的布局,今年上半年,公司海外销售收入同比增长超100%,海外销售占比超30%针对今年二季度海外业绩增长的原因,公司提到今年在新能源汽车等领域取得突破

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争夺香椿

公开资料显示,杨洁科技已布局MOSFET,IGBT,SiC等2017年至今,自2021年起,为全面满足车规芯片的高品质要求,公司新设计开发了车规槽MOSFET平台,目前,第三代半导体芯片产业投资不断加大,SiC,GaN功率器件等产品研发力度加大根据半年业绩预告,MOSFET,IGBT,SiC等新产品销售收入同比增长超过100%

MOSFET,IGBT和第三代半导体产品得到广泛应用国鑫证券研究报告称,伴随着汽车电气化的启动和智能化发展,MOSFET的自行车使用量将增加4倍中航证券研究报告称,国产车辆IGBT的拐点已经到来,实现了市场份额的快速提升,伴随着搭载大功率电机的新能源汽车销量的增加,对车载SiC MOSFET的需求将持续增长

受新能源汽车热潮的影响,对MOSFET,IGBT和第三代半导体的需求不断增加MOSFET,IGBT和第三代半导体也是电力半导体公司在新能源汽车领域的桥梁

作为国内功率半导体行业的公司,杨洁科技,杰杰微电子(300623SZ)和士兰威(行情600460,诊断)(600460SH)可以比较因为功率半导体的蛋糕足够大,上市公司的业务并不完全重合,只是部分业务交叉可是,最近几年来,为了更好地适应下游的新能源汽车领域,行业内的公司不约而同地增加了MOSFET,IGBT和第三代半导体

2019年,杰杰微电子引入上海MOS团队,主要研发销售SGT MOSFET产品主要应用于汽车电子,消费,家电等领域捷威电控股子公司江苏艺兮科技有限公司于2021年12月注册成立,致力于硅基IGBT等新型功率器件的设计和研发公司与中科院微电子所,Xi电子科技大学合作,研发以SiC,GaN为代表的第三代半导体材料半导体器件

在今年的中报中,世维提到,公司有以下发展战略:加快IGBT和FRD芯片产能扩张,以及模组和器件封装产能建设,以满足当前新能源汽车,光伏,风电,储能,大白电等应用市场的需求,加快SiC器件和模块的量产步伐,赶上SiC模块在国内新能源汽车大规模应用的窗口期。

从R&D投资来看,2022年上半年,杨洁科技在R&D投资1.6亿元,同比增长42.21%,捷威电在R&D投资0.83亿元,同比增长48.33%,世威研发支出3.14亿元,同比增长23.62%报告期内,杨洁科技R&D人才团队同比增长20%,士兰威R&D人员由2021年末的2675人增长至2793人,同比增长4.41%

值得注意的是,杨洁科技在MOSFET,IGBT,第三代半导体等新产品领域采用无晶圆厂模式,即只设计不制造,需要依靠下游代工厂的产能支持如果下游产能不足,会受到很大影响相比之下,杰杰微电子的MOSFET和IGBT采用的是无厂+封测的业务模式,而士兰威则坚持IDM的模式卫兰表示,作为一家IDM公司,公司具有相对重资产的特点在外部经济周期变化的压力下,也会在一定程度上承受经营利润波动的压力但与轻资产的Fabless设计公司相比,公司在特色工艺和产品的研发方面具有更突出的竞争优势

从营收额来看,今年上半年,杰杰微电子营业收入为8.4亿元,世蓝威营业收入为41.85亿元,杨洁科技以29.51亿元介于两个收入水平之间,今年上半年,杨洁科技的扣非净利润高于另外两家公司,为5.73亿元杰杰微电子和士兰威的扣非净利润分别为1.75亿元和5.03亿元从整体毛利率来看,今年上半年杨洁科技的毛利率为36.61%,较去年同期上升了3个百分点,但与捷杰微电子今年上半年45.28%的毛利率相比,仍有提升空间

其实相比6寸和8寸晶圆生产线,12寸晶圆生产线的技术更先进晶圆越大,单个晶圆上可以制造的芯片就越多,可以有效降低芯片成本

国内功率半导体供应商中,已经有公司布局了12英寸晶圆生产线比如12寸芯片生产线快速增加的士兰威,文泰科技(行情600745,诊断)(600745SH),该公司正在推进上海临港12英寸汽车规晶圆项目

从以往的经验来看,杨洁科技有一定的乘风破浪的能力,未来还有更广阔的天地,挑战还在继续。

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