券商研报：保险消费需求利好NBV同比改善幅度或超预期

日前，上市险企2月保费数据已出炉。5家A股上市险企寿险总保费累计为5708亿元，同比增长1.1%，较1月同比改善3.1个百分点。2月4家上市险企财险保费收入为722亿元，同比正增25.8%，较1月的+2.0%明显改善23.8个百分点。

此外，新晋上市险企阳光保险两大子公司在前两月合计取得315.3亿元，其中，阳光人寿为249.5亿元，阳光财险为65.8亿元。

近日，多家券商机构发布研报表示，数据的同比改善折射出行业环境、消费需求等多方面的向好，看好2023年保险业负债端增长趋势，NBV同比改善幅度或超预期。

寿险业方面，开源证券表示，考虑到宏观经济复苏势头良好，疫情担忧逐步消退，居民超额储蓄有望释放，预计2月新单改善明显，3月将延续改善趋势；从全年来看，储蓄型产品需求仍然将保持较高水平，保障型产品需求或随居民收入预期共同修复。

事实上，已有上市险企寿险转型已显成效，负债端筑底复苏趋势明朗。比如阳光保险去年上半年数据显示，核心的活跃代理人数量基本保持稳定，但活跃代理人人均产能实现了20%的正增长，进一步体现了代理人提质增效的成果。也因此，阳光人寿NBV近年来在一众险企负增长态势下实现少有的正增长。

中金在近日发布的研报中预计各家险企2022年度业绩数据，阳光保险或有望成为唯一实现NBV同比正增长的上市险企。

但券商对2023年的寿险业NBV数据颇为看好，浙商证券表示，当前宏观经济逐渐修复，2月的PMI指数达52.6%，今年1-2月社会消费品零售总额同比增加3.5%，消费稳步恢复，预计在储蓄型产品持续热销，以及传统保障型产品需求逐步修复驱动下，2023年一季度大部分险企将实现NBV同比增速转正。

财险业方面，中汽协披露，2023年2月乘用车销量同比+11.1%，同比较1月改善43.9个百分点，乘用车销量情况推动财险业务走高。

分析人士预计，考虑到近期汽车消费市场降价促销以及各地陆续出台优惠政策，乘用车销售情况或迎来向上拐点，进而带动车险保费收入，非车险中，意健险及农险预计将受需求及政策带动延续增长趋势。

另外，资产端也有利好消息。海通证券分析称，十年期国债收益率上行至2.87%左右，未来伴随国内稳增长政策持续落地，宏观经济预期改善，新增固收类投资收益率压力将有所缓解。

目前，保险板块估值已处于历史低位，行业基本面竞争优势或在改革下半场愈发凸显，上市险企盈利性也将延续增长态势并提升业务品质，行业板块性机会值得投资者关注。

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