稳增长后明确和强调稳增长政策导向

1月10日召开的国务院常务会议，部署加快推进十四五规划《纲要》和专项规划确定的重大项目，扩大有效投资会议指出当前经济运行处于爬坡过坎的关口，要把稳增长放在更加突出的位置，坚定实施扩大内需战略，有针对性扩大最终消费和有效投资，以确保一季度和上半年经济平稳运行这是2021年12月政治局会议和中央经济工作会议定调稳增长后再次明确和强调稳增长政策导向稳增长相关的地产链与基建链基本面边际有望改善，叠加这些板块由于之前景气度相对较低，股价估值已经处于历史上相对较低位置，目前时点值得重点关注与配置

我们复盘过去几轮稳增长行情，发现相关行业相对大盘取得超额收益的概率较大，但板块内部存在分化行情，从最开始的普涨行情到近两轮稳增长均出现了超额收益聚焦在成长性较强的公司的情况我们认为，这或许与经济发展阶段有关，我们已经从过去的粗放式增长逐渐转向为高质量增长，行业内部的马太效应也愈发明显因此，我们需要判断行业边际是否改善的同时，也需要对具体公司的成长性做仔细地甄别

具体到细分行业，我们认为有以下几个行业值得关注，仅供参考传统基建行业中，特别是符合目前大方向的能源建设，运营，或是适合做REITs的优质项目资产较多的公司，其成长性较优地产开发板块，经营效率较高，拿地精准，历史上没有因不规范经营造成财务困境的企业有市占率进一步提升可能，房屋代建板块值得关注与重视后周期板块中，市场格局较分散的龙头成长性较优，有望在行业洗牌中快速提升份额，受益原材料成本下行较多的行业及公司业绩也有望超预期

长期存款利率下行明显:9月新发生定期存款加权平均利率为21%，同比下降0.17个百分点，较存款利率自律上限优化前的5月下降0.28个百分点。长期存款利率下行明显，有助于银行净息差的企稳。

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