华策影视300133：十四五文化强国与版权强国护航看内容科技融合新发展

2022年第一季度，受基数效用，内容播放等因素影响，短期业绩承压2022年一季度，公司营收4.71亿元，归母利润1.14亿元，扣非利润0.92亿元业绩下滑主要是由于电影和电视剧销售额同比下降比如2021年2月电影《作家的奥德赛》的上映，内容播出带来的季度业绩波动，2022年第二季度《与楚俊相遇》等优质内容的中期观看，以及2022年公司优质剧集和影片供应的进度2021年，公司版权业务利润同比增长38.6%，成为重要板块之一公司经营活动现金流量净额为14.09亿元2021年，公司总收入38.1亿元，归母利润4亿元，非2021年，公司电视剧收入31.7亿元，电影销售收入3亿元，以及剧方面，2021年播出341部行业剧，但2021年播出19部公司剧剧集内容供给的逆势增长凸显了公司的内容竞争力，但单集价格变化取决于行业复苏情况2021年，公司经营性现金流同比增长62%，主营业务和现金流运行良好十四五文化力和版权力为三大战略保驾护航，锁定发展机遇在全球华语影视头部品牌文化产业的新趋势，新机遇下，公司的三大战略如下:一是在十四五文化强国的顶层设计下，公司高度关注符合市场需求和观众需求的现实题材，第二，坚持内容为王，头部为王的策略，构建中国优秀内容的系统化生产能力，新一轮优质内容供给可期，第三，内容和技术的双重发展，内容优势有望帮助公司开启内容和技术融合的新生态公司拥有的永久版权库在国内占据头部地位，永久版权也是数字时代的核心资产在版权力量下，公司有望持续受益公司旗下华策新视界有望成为影视内容素材库头部平台同时，公司在元宇宙新业务中的数字版权IP资产有望重估与数字收藏平台深度绑定的元宇宙板块，持续推动元宇宙产品的销售，在未来两年实现当期业务收入的同时，实现华策影视作品的核心用户积累目标盈利预测给予推荐评级我们看好我公司作为影视内容行业的头部公司，开启优秀内容生产者和行业平台赋能者的新征程，完善商业生态，推动电影，版权，国际，元宇宙业务同时，我们也在加强全球国际影视云交易平台的建设，携手各国影视内容公司一起走向世界预计2022—2024年我公司营收分别为40.2，45.6，52.7亿元，归母利润分别为4.87，5.95，7.31亿元，EPS分别为0.26，0.31，0.38元目前PE对应的股价分别是16.5，13.5，11倍，基于外部市场的优胜劣汰提示影视剧行业增速放缓的风险，盗版的风险，内容审查的风险，以及政策和监管环境的风险，电影项目延迟上映导致业绩波动风险，原创作品存在盗版，播出等知识产权风险，突发公共卫生事件和宏观经济波动的风险

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